橡膠震蕩整理

Z近國際形勢變化大。風險偏好下降。

4月30日，中國海關對于混合膠歸類問題發函件。有利多影響。

印尼和馬來西亞官員3月25日表示，泰國將把為期4個月的削減計劃推遲到5月20日開始實施。

橡膠總體基本面不夠強。

膠價反應的是，中國高庫存確定的現貨難漲。需求平穩未來略悲觀，供應未大量減少的利空預期。

疊加膠價處于10年中的較低位置的上漲預期。泰國政府或出臺利多橡膠措施。

行業如何？

工廠開工率高位，后期預期略走低。

截止2019年5月10日，上期所天然橡膠庫存429824（-1114）噸，倉單420970（2850）噸。

截止2019年5月10日，山東地區全鋼胎開工負荷71.27%，環比上升1.89%，同比下滑4.46%。國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為68.21%，環比下滑3.56%，同比上升3.4%。

2018年12月1日，方星海稱積極推進20號膠期貨上市。

現貨

上個交易日下午16:00-18:00現貨市場復合膠報價11500元（-150）。

膠價非常重要的前期低點在9600-9700左右。但目前基差較低，云顶4008手机版判斷做空性價比不高。

橡膠基本面一般。所以行情做多的確定性不高。

做空的行情末端，很難做。更愿等待觀察做多機會。

宏觀因素如下：

2019年1月31日，美聯儲表態后，全球央行集體轉鴿派（資金寬松）。

2019年1月4日，央行降準。

2019年3月7日，歐央行維持三大關鍵利率不變，宣布推出新定向長期貸款

全球三大央行集體轉松。

2019年4月19日，政治局會議。市場解讀寬松轉向邊際收緊。

天然橡膠網操作建議：

膠價偏低升水偏低，云顶国际app下载認為做空性價比不高不愿意做空。

橡膠等待下探做多機會(11200-11300一線多，-70點止損)。

(五礦經易期貨研究所：張正華)